Рубрики
Инвестиции

Изменения законодательства о ценных бумагах в Германии

Краткий обзор изменений немецкого законодательства за декабрь 2020 года, которое касается ценных бумаг.

Электронные ценные бумаги в Германии

16 декабря 2020 года Федеральный кабинет министров принял решение по законопроекту о внедрении электронных ценных бумаг (Gesetzentwurf der Bundesregierung zur Einführung von elektronischen Wertpapieren).

Законопроект открывает новые дигитальные возможности для немецкого рынка ценных бумаг.

Обязательное в настоящее время документальное оформление ценных бумаг в бумажной форме больше не требуется. Появится возможность выпускать ценные бумаги исключительно в электронном виде.

Бумажная форма заменяется записью либо в реестре, который ведется в центральном депозитарии ценных бумаг или в банке-хранителе (ценные бумаги центрального реестра, Zentralregisterwertpapier), либо в децентрализованном реестре криптографических ценных бумаг, основанном на технологии блокчейн (крипто-ценные бумаги, Kryptowertpapier).

С внедрением цифровых ценных бумаг будет выполнено одно из основных требований блокчейн-стратегии федерального правительства. Адаптация существующей правовой базы для ценных бумаг к инновационным технологиям послужит укреплению Германии как места ведения бизнеса и повышению прозрачности, целостности рынка и защиты инвесторов.

Правила намеренно сформулированы в нейтральной, с точки зрения технологий, манере, чтобы иметь возможность отдать должное дальнейшему технологическому развитию.

Проект закона федерального правительства о внедрении электронных ценных бумаг (PDF).

Законопроект о выпуске обеспеченных облигаций

Федеральный кабинет министров принял законопроект о реализации КБР (CBD-Umsetzungsgesetz) для реализации Директивы ЕС о выпуске обеспеченных облигаций (с покрытием) и общественном надзоре за ними.

Немецкие стандарты Pfandbrief

Обеспеченные облигации (Pfandbrief) уже долгое время являются востребованным финансовым продуктом. Впервые они появились на немецком финансовом рынке в 1769 году и с тех пор пользуется популярностью в Европе.

Директива ЕС по обеспеченным облигациям (Covered-Bonds-Richtlinie) гармонизирует правила по облигациям, которые обеспечиваются такими активами, как недвижимость или государственные облигации. В Германии это реализовано в законе о регулировании выпуска закладных листов и облигаций коммунального займа (Pfandbriefgesetz).

Обеспеченные облигации выполняют важную функцию финансирования, особенно на рынке недвижимости. Реальный сектор экономики заинтересован в функционировании рынка обеспеченных облигаций.

Директивой об обеспеченных облигациях введены единообразные обозначения:

  • «Европейская обеспеченная облигация» (Europäische gedeckte Schuldverschreibung);
  • «Европейская обеспеченная облигация (премиум)» (Europäische gedeckte Schuldverschreibung (Premium)).

Они будут защищены законом о Pfandbrief, который также упростит продажу обеспеченных облигаций за границу.

О надзоре за институтами ценных бумаг

Федеральный кабинет министров принял законопроект во исполнение Директивы (ЕС) 2019/2034 о надзоре за институтами ценных бумаг.

Законом усиливают финансовую стабильность и надзор за финансовым рынком. Принимается во внимание подверженность рискам отдельных бизнес-моделей и размер соответствующих институтов ценных бумаг.

В соответствии с законопроектом европейские требования будут включены в национальное немецкое законодательство, путем принятия нового Закона о ценных бумагах ( Wertpapierinstitutsgesetz, WpIG). Нормативные акты разработаны таким образом, что пропорционально размеру институтов ценных бумаг существует более строгий надзор со стороны Федерального органа финансового надзора (BaFin).

Закон о ценных бумагах регулирует:

  • Требования к начальному капиталу;
  • Требования к организации бизнеса и определенные обязательства по отчетности;
  • Надзорные полномочия компетентных надзорных органов, в частности, в отношении платежеспособности институтов ценных бумаг, а также требований к капиталу и ликвидности;
  • Контрольные показатели для оценки соответствия требованиям внутреннего капитала;
  • Требования к правлению и надзорным органам институтов ценных бумаг в отношении внутреннего корпоративного управления;
  • Положение о политике вознаграждения отдельных категорий сотрудников учреждений ценных бумаг.

Источники: пресс-релиз BMF и BMJV от 16 декабря 2020 г.

Добавить комментарий